周末重点速递：券商称科技成长行情未结束；SpaceX最快6月12日登陆资本市场

每经记者｜杨建    每经编辑｜彭水萍    

（一）重磅消息

据知情人士透露，埃隆・马斯克旗下火箭与卫星企业太空探索技术公司（SpaceX） 计划最早于6月11日敲定重磅首次公开募股（IPO）发行价，并选定纳斯达克交易所作为上市地点。知情人士表示，SpaceX已加快上市进程，拟最早在下周三公开招股说明书，定于6月4日开启上市路演，最快6月12日正式登陆资本市场。

（二）券商最新研判

华金证券：科技成长行情未结束，震荡后仍可能继续上行

1、复盘历史，驱动TMT行情结束的核心因素是外部事件和政策偏空、自身产业趋势转弱、估值情绪过高、流动性收紧、美股科技股调整等。

2、2021年白酒、医药、电新行情见顶主要受产业趋势转弱、政策偏空、流动性收紧、估值和情绪偏高等因素驱动。当前来看，科技成长行情可能未结束，震荡后仍可能继续上行。短期科技成长产业趋势可能持续向上，国产半导体先进制程可能大幅扩产导致短期半导体相关的产业链景气度可能上行。

3、AI产业趋势大概率持续上行，AI硬件、国产算力、机器人、AI应用等的景气度短期也可能不断上行；AI需求驱动燃气轮机、锂电、储能等相关行业短期景气度可能持续较高。短期科技成长可能继续受政策支持等。当前科技硬件估值和情绪相对偏高，但计算机、传媒、电新、医药等其他科技成长行业估值和情绪仍相对偏低。短期美股科技股表现持续偏强，显示海外科技强产业趋势可能对国内科技行业有正面的映射。

4、A股短期可能难大调整，仍可能维持震荡偏强的趋势。首先是短期经济可能继续回升：首先，4月出口同比增长14.1%，后续出口可能继续维持较高增速；其次，螺纹钢、电炉开工率近期持续维持在高位，但一二三线地产周销售同比增速再次回落。其次是短期企业盈利增速可能继续上升。短期流动性可能继续维持宽松。

5、短期宏观流动性仍可能维持宽松，美国通胀压力短期有所上升；国内央行短期仍可能继续维持较高的资金投放。短期股市资金可能继续流入。风险偏好可能偏中性，短期外部风险可能有所上升，但仍较小：短期美伊谈判仍在拉锯，仍不排除特朗普访华后美对伊重启打击等；中美就构建“中美建设性战略稳定关系”新定位达成共识。短期国内政策依然可能偏积极。

6、行业配置：短期建议继续逢低配置：一是政策和产业趋势向上的电子（半导体、AI硬件）、通信（AI硬件）、电新（AI电力、锂电）、军工（商业航天）、传媒（AI应用、游戏）、计算机（AI应用）、有色金属、化工、创新药等行业；二是券商、消费等基本面可能改善和补涨的行业。

（三）券商行业掘金

华源证券：SpaceX获D2D频谱资源，商业航天实现商业闭环

1、当地时间2026年5月12日，美国FCC批复超400亿美元频谱交易，其中SpaceX从EchoStar获得65MHz中频频谱，用于星链手机直连业务。频谱落地意义深远，星链手机直连迎质变。SpaceX此次获得的65MHz频谱涵盖三个区块。这些频段均位于2GHz附近的中频“黄金带”。此前星链D2D服务依赖与T-Mobile等运营商合作，商业模式受制于运营商合作意愿。此次获得全国性独占连续频谱后，SpaceX至少在美国市场可摆脱传统运营商、独立向终端用户提供服务。　

2、市场空间广阔，多方竞逐格局初成。TrendForce集邦咨询预估2026年全球手机直连卫星市场规模将达76亿美元，同比增长约49%。目前陆地移动通信网络仅覆盖约20%的陆地，覆盖面积小于地球表面积的6%。卫星互联网可构建全球覆盖、全天候的手机直连通信网络。竞争格局方面，SpaceX星链已部署超650颗D2C卫星，覆盖5大洲，总用户数超600万。

3、2026年4月27日和5月1日，Starlink手机直连业务分别在日本和直布罗陀启用。亚马逊Kuiper计划已获FCC批准扩至7700颗卫星，并以约90亿美元收购Globalstar，补齐L/S频段频谱，与苹果iPhone独家绑定生态。技术路线上，ITU已明确3GPPNTN为5G卫星唯一技术方案，Starlink亦确认转向5GNR-NTN标准，技术路径加速收敛，产业链确定性显著增强。 　　

4、中国加速布局，商用元年已然开启。2026年将是“中国手机直连卫星商用元年”。2026年4月，中国移动正式面向全国上线“天通+北斗”双星协同通信服务，支持手机直连卫星实现“文字+语音”双重通信保障，目前已有31款机型支持该功能。星座建设方面，星网一代168颗卫星已全部发射完毕，预计2026年6月正式投用；二代系统方案已经开始组网验证。

5、工信部已印发支持低轨卫星互联网与终端直连业务发展的指导意见，国电高科已获批开展卫星物联网商用试验。技术标准方面，我国在5GNTN领域全球领先，信科移动在卫星互联网标准3GPP5GNTN累计牵头立项数量全球第一。中国移动已完成5GNTN终端直连卫星外场验证，并向ITU申请2664颗卫星星座。随着星网二代建设持续推进、终端生态持续繁荣，国内手机直连卫星产业链正从技术验证迈向规模化商用的关键拐点。 　　

6、建议关注：广联航空、西部材料、飞沃科技、超捷股份、隆盛科技、信科移动、航天环宇、通宇通讯；电科蓝天、钧达股份、东方日升、明阳智能、乾照光电、上海港湾、上海瀚讯、天银机电、陕西华达、佳缘科技、华力创通、海格通信、硕贝德、三旺通信、信维通信等。

万联证券：特斯拉宣布将在二季度开始筹备首座大规模人形机器人工厂

1、2026年初以来，人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深300指数与机械设备指数。从估值来看，截至2026年5月8日，人形机器人指数PE(TTM)为35.32倍，近5年呈现出较为明显的下降趋势，2026年以来估值保持相对稳定。人形机器人指数估值长期仍处历史底部区域，但短期已修复至近一年偏高水位。

2、产业动态来看，2026年4月30日，宇树科技正式发布双臂人形机器人R1系列，起售价2.69万元，为该品牌定价最低的人形机器人产品。产品提供四个版本，整机重量约11至32公斤不等，可配置单臂5或7自由度，整机总自由度覆盖15至31个。感知与算力方面，机身与头部各搭载一颗8核高性能CPU，头部AI算力达10TOPS，末端可换装二指夹爪、三指或五指灵巧手，单臂最大负载约2公斤，末端夹爪精度达±0.1毫米。

3、特斯拉宣布将在二季度开始筹备首座大规模人形机器人工厂。特斯拉将改造原Model S/Model X生产线，为机器人规模化落地做准备。特斯拉正持续强化AI算力布局：Cortex2算力集群已投入使用，Dojo3自研芯片研发同步推进，以降低AI训练成本。此外，公司还与SpaceX合作建设大型芯片工厂，保障AI推理芯片供应链稳定。特斯拉第三代人形机器人Optimus V3(擎天柱第三代)预计年中亮相，2026年7月～8月启动正式投产，产品测试稳步推进，预计2027年投入外部场景应用。

4、当前人形机器人产业正处于从技术突破迈向规模化商业化的破晓时刻。供给端，特斯拉、宇树科技、智元机器人、优必选稳步推进量产节奏；需求端，人口老龄化与劳动力成本攀升形成长期驱动。同时随着政策与资本合力助推，AI大模型持续为机器人注入灵魂，人形机器人有望形成一个新兴产业，逐渐从B端走向C端，未来市场空间广阔。

5、2026年是量产验证与场景落地的关键窗口，建议关注以下几个方向：第一，特斯拉与宇树科技人形机器人产业进展较快，建议关注精密减速器、执行器、传感器等价值量大、技术壁垒高的环节。第二，价格是规模商业化的重要前提，紧扣成本下探核心逻辑，关注国产供应链的突破与放量。建议关注掌握电机、减速器、控制器等核心零部件技术的公司。

封面图片来源：每经媒资库